Allergan对AbbVie来说是个好消息吗

与最受欢迎的药物Humira结合使用常年流行的美容治疗Botox的交易将耗资630亿美元的股票和现金。具体而言，AbbVie ABBV将支付Allergan AGN 0.866部分自有股份(价值67.94美元)和120.30美元现金支付每股Allergan。

因此，每股188.24美元的购买代价比周一的最后交易价溢价45%。Allergan的首席执行官Brent Saunders将加入AbbVie的董事会，而AbbVie的首席执行官Richard Gonzalez将继续担任合并后公司的首席执行官。

交易的理由制药公司通过投资研发来开发药物，然后开发专利并以高价出售的药物。问题是专利不能无限期授予。因此，公司在专利期限内继续获得可观的利润，同时开发其他药物，而不是获得专利，以产生取代其成果的收入。

所以它继续下去。因为一旦专利耗尽，仿制药就会涌入市场，当然竞争加剧确保价格和销售大幅下降。

在这种情况下，当持续投资不能产生预期结果时，生活自然变得非常困难。当新药未经最终批准或仅在投资大幅增加后这样做时，继续开发的资源也开始枯竭。根据咨询公司Deloitte的预测，预计前12家制药公司的研发投资回报率从2017年的3.7%和2010年的8.2%降至2018年的1.9%。

目前预计该行业将无法从与顶级公司的大型和相对低效的结构相关的显着更高的开发成本的冲击中恢复，开发产品的时间过长以及技术工具的使用不足(如机器人，AI)等等到目前为止。虽然技术投资最近有所增加，但通常需要几年才能感受到这些投资的影响。

所以基本上，公司必须尽其所能在他们的运营结构中变得更加精简和更加精简。这就是AbbVie-Allergan合并非常有意义的地方。这些公司预计此次收购将立即增加，并促进每年节省20亿美元。

此外，由于研发投资产生的回报率非常低，因此部署这些资源而不是收购一家从一开始就能产生收入的公司，这似乎是一笔非常好的交易。特别是因为Allergan的主要产品尚未看到显着的竞争(这项交易对Allergan有意义，因为它增加了研发和营销资源)。

去年，Humira的销售额接近200亿美元，约占AbbVie收入的60%。因此，当专利在2023年中期耗尽时，公司需要找到可以取代它的东西。欧洲已经出现了普遍存​​在的大幅下降两位数的下降趋势。因此，在其产品系列中添加像Botox这样的相对专利(种类)产品的能力听起来很棒。

投资者关注

它远非完成交易，因为公司将需要必要的批准，尽管缺乏重叠产品可能意味着不存在反竞争问题。

延迟可能来自不同的季度。总部位于爱尔兰的Allergan自2016年以来一直试图出售自己，但与辉瑞公司签订的价值1520亿美元的合并协议已经失败，因为此次收购旨在降低税收，政府并没有采取慈善的态度。

星期一，百时美施贵宝暗示了与Celgene达成交易的障碍。该公司现在必须在交易完成之前出售价值数十亿美元的抗炎药物Otezla。联邦贸易委员会(FTC)似乎在减缓这里的事情。

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