如何使用贴现现金流模型对股票进行估值

弄清楚公司股票的价值说起来容易做起来难。股票市场试图根据企业的期货对企业进行估值，但充其量，它仍然只是基于有根据的猜测。更光明的未来意味着更高价值的股票，而更黯淡的未来意味着更低价值的股票。

归根结底，决定其真正价值的是公司随着时间的推移产生现金的能力。现金流量贴现模型是一种根据股票未来现金流量的预测来估计股票价值的方法。像任何其他预测一样，它可能不会是完美的，但如果有合理的假设，它可以让你足够接近做出合理的买卖决定。考虑到这一点，这里有一个关于如何使用贴现现金流模型来评估股票的入门读物。

1. 建立对未来的估计

许多公司会在其投资者关系页面上提供对未来几年预期增长速度的估计。其他人将让华尔街分析师发布对其潜在增长率的预测。还有一些人会对他们的前景保持沉默，但会建立良好的业绩记录，可以为未来会带来什么提供线索。

无论您使用何种预测来源，请考虑公司的前景随着时间的推移可能位于S 曲线的某个位置。出于所有实际目的，这意味着当您对其增长进行建模时，您应该预期其增长率会随着时间的推移而放缓。当然，随着时间的推移，公司有可能不断重塑自我，但随着公司规模的扩大，按百分比计算，增长会变得更加艰难。因此，您不应该指望永无止境地成长。

在对未来进行建模时，许多人使用三阶段方法。在这种方法中，一种常见的策略是假设五年左右的快速增长，五年左右的温和增长，然后在此后的长期内以较慢的永久增长率。

一个体面的指导方针是，当您进入永久/长期增长阶段时，您不应选择比长期预期通胀率更快的利率。这样，您的模型就不会基于最终要求公司在遥远的未来完全主导多个行业的预测。

2. 计算您的贴现率

贴现现金流模型中的贴现率代表您承担与投资公司相关的风险所需的回报率。贴现率越高，模型计算的公允价值就越低。贴现率越低，模型计算的公允价值就越高。这就是为什么市场评论家经常声称当股价过高时，未来的市场回报可能会下降的一个关键原因。这就是数学计算的方式。

作为一般规则，您的贴现率应至少与您的资金的下一个最佳替代用途一样高。如果你认为这家公司风险特别大，那应该更高。要了解原因，请翻转逻辑。如果您可以将这笔钱投资到其他地方以获得更高的风险调整后的潜在回报率，为什么不呢?

此外，为了使模型的数学计算正确，您的贴现率也应始终高于您在估计公司长期未来时使用的永久增长率。

假设您的折扣率为 10%。你期望公司从现在起一年产生的每一美元对你来说价值约 0.91

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